Penerbitan Obligasi oleh Bank Milik Negara: Strategi Penguatan Modal dan Kesiapan Likuiditas
Bank milik negara di Indonesia kembali menunjukkan langkah strategis dalam memperkuat posisi keuangan mereka. Dua bank pelat merah, PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) dan PT Bank Tabungan Negara Tbk (BTN), meluncurkan surat utang baru sebelum menutup tahun 2025. Meski penerbitan obligasi sering dikaitkan dengan risiko likuiditas, kenyataannya, hal ini tidak selalu berarti kondisi keuangan bank sedang terganggu.
BTN Meluncurkan Dua Jenis Surat Utang
BTN menjadi yang pertama meluncurkan dua jenis surat utang, yaitu Obligasi Subordinasi (Subdebt) dan Obligasi Berwawasan Sosial (Social Bond). Penawaran awal dilakukan pada 21–28 November 2025. Target penyerapan dana dari kedua surat utang tersebut masing-masing mencapai Rp 2 triliun untuk Subdebt dan Rp 300 miliar untuk Social Bond.
Obligasi Subordinasi ditawarkan dengan kupon antara 5,85% hingga 6,75% dengan tenor 5 tahun. Sementara itu, Social Bond memiliki kupon berkisar antara 5,25% hingga 5,75% dengan tenor 3 tahun. Tujuan utama dari penerbitan ini adalah untuk meningkatkan permodalan, khususnya komponen Tier 2-Capital.
Posisi rasio kecukupan modal (capital adequacy ratio/CAR) BTN pada Oktober 2025 mencapai 18,16%, naik dari 18,00% pada bulan sebelumnya. Meski begitu, posisi CAR pada September 2025 sebenarnya turun 70 basis poin dibandingkan September 2024 yang berada di 18,70%.
Dana dari Obligasi Subordinasi akan digunakan sebagai modal pelengkap untuk mendukung pertumbuhan bisnis, terutama di sektor perumahan. Direktur Utama BTN Nixon Napitupulu menjelaskan bahwa penguatan modal ini bertujuan untuk memberikan kontribusi signifikan dalam Program Tiga Juta Rumah yang diusung pemerintah.
Sementara itu, dana dari Social Bond akan dialokasikan untuk pembiayaan proyek-proyek berdampak sosial, seperti kredit perumahan rakyat subsidi, infrastruktur dasar pendukung perumahan rakyat, pembiayaan UMKM, serta program lain yang berkontribusi pada penciptaan lapangan kerja dan pengurangan pengangguran.
Bank Mandiri Menerbitkan Sustainability Bond
Selain BTN, Bank Mandiri juga meluncurkan surat utang baru, yaitu Obligasi Keberlanjutan Berkelanjutan I Tahap I Tahun 2025 atau Sustainability Bond. Surat utang ini ditargetkan mengisi dana sebesar Rp 5 triliun dan mulai ditawarkan pada 28 November–4 Desember 2025.
Obligasi ini akan diterbitkan dalam tiga seri dengan tingkat bunga tetap serta tenor 370 hari, 3 tahun, dan 5 tahun. Pembayaran bunga dilakukan setiap tiga bulan melalui KSEI dengan distribusi awal dijadwalkan pada 19 Desember 2025.
Bank Mandiri menerbitkan obligasi ini sebagai bagian dari strategi untuk memperkuat struktur pendanaan dan memperluas ruang intermediasi untuk pembiayaan strategis dan berkelanjutan. Advisor Banking & Finance Development Center Moch Amin Nurdin menyatakan bahwa penerbitan obligasi bukanlah sinyal kondisi likuiditas yang terganggu. Justru, secara umum likuiditas bank-bank negara masih dalam batas aman.
Likuiditas Bank-Bank Lain yang Masih Terjaga
Selain BTN dan Mandiri, beberapa bank lain juga memilih untuk tidak menerbitkan obligasi karena kondisi likuiditas yang memadai. Misalnya, PT Bank Central Asia Tbk (BCA) dengan posisi Loan to Deposit Ratio (LDR) sebesar 75,59% belum berencana menerbitkan obligasi. EVP Corporate Communication & Social Responsibility BCA Hera F. Haryn memastikan bahwa kondisi likuiditas BCA saat ini sudah cukup.
PT Bank CIMB Niaga Tbk juga menyatakan bahwa likuiditas mereka terjaga dengan posisi LDR 81,06%. Presiden Direktur Lani Darmawan menjelaskan bahwa bank hanya akan menerbitkan obligasi jika ada kebutuhan nyata.
Sementara itu, PT Bank Syariah Indonesia Tbk (BSI) yang juga menerima suntikan likuiditas dari dana SAL tetap mengantisipasi risiko. Corporate Secretary BSI Wisnu Sunandar menyebut bahwa pihaknya akan menempatkan dana pada instrumen keuangan lain sebagai bentuk antisipasi risiko likuiditas.
Kesimpulan
Penerbitan obligasi oleh bank-bank pelat merah menunjukkan strategi yang terencana dalam memperkuat modal dan memperluas ruang pendanaan. Meskipun terdapat kekhawatiran tentang likuiditas, kondisi keuangan sebagian besar bank masih terjaga. Dengan adanya suntikan dana dari SAL, bank-bank tersebut memiliki fleksibilitas lebih dalam menghadapi dinamika pasar.
